多家銀行股穩(wěn)定股價(jià),具有短線積極意義,但長(zhǎng)期看銀行股沒(méi)必要過(guò)多關(guān)心股價(jià),只要認(rèn)真經(jīng)營(yíng)好,提升利潤(rùn),自然就會(huì)有機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入并持有,股價(jià)不會(huì)被低估。
部分銀行股觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)標(biāo)準(zhǔn),即股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。但事實(shí)上,多數(shù)銀行股的股價(jià)都長(zhǎng)期在凈資產(chǎn)值之下運(yùn)行,投資者也習(xí)以為常,如果上市銀行的管理層非想要把銀行股股價(jià)托高到凈資產(chǎn)值上方,在本欄看來(lái)事倍功半,并不是一件劃算的事情。
先看銀行股的主要持股者,并非是很感性的散戶投資者,而是以公募基金等機(jī)構(gòu)投資者為主,這就導(dǎo)致了大股東和管理層采取一般的穩(wěn)定股價(jià)措施,效果都會(huì)微乎其微,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者不會(huì)因?yàn)榇蠊蓶|的行為而改變自己的估值體系。例如甲銀行推出大股東增持預(yù)案,如果甲銀行的股價(jià)上漲,持有甲銀行的機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)在減持甲銀行的同時(shí)買(mǎi)入估值更低的乙銀行,因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)投資者眼中,銀行股的估值不會(huì)因?yàn)榇蠊蓶|的“小動(dòng)作”而發(fā)生太大的轉(zhuǎn)變,如果甲銀行的股價(jià)上漲,那么把甲銀行的股票換成乙銀行就是劃算的。
所以本欄說(shuō),想要在二級(jí)市場(chǎng)上直接推高銀行股的估值,就必須要同時(shí)推動(dòng)所有的銀行股上漲,否則拉高行為將會(huì)被全部的銀行股稀釋,拉高動(dòng)作不會(huì)有太好的效果。
此外,銀行股的折價(jià)估值也符合現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)知。一方面,機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心銀行資產(chǎn)還有一部分壞賬并未體現(xiàn)在報(bào)表中;另一方面,機(jī)構(gòu)投資者也擔(dān)心銀行股的成長(zhǎng)性不如其他高科技股票。所以機(jī)構(gòu)投資者給銀行股的估值比上市銀行管理層的預(yù)期要低。
事實(shí)上,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于銀行股的估值還要參考無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的高低,這一點(diǎn)投資者可以參考國(guó)債的收益率水平,假如市場(chǎng)上國(guó)債的收益率為4%,那么對(duì)應(yīng)的銀行股也需要4%的股息率才能吸引機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可,如果上市銀行的股息率達(dá)不到國(guó)債收益率的水平,機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)賣(mài)出銀行股,直到銀行股的股息率達(dá)到國(guó)債的收益率水平。
所以本欄說(shuō),上市銀行股穩(wěn)定股價(jià)的措施不會(huì)產(chǎn)生太大的效果,而且銀行股的低股價(jià)也不是壞事,較高的投資回報(bào)率可以吸引更多的散戶投資者進(jìn)場(chǎng),這對(duì)于鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期價(jià)值投資也有很大的好處。
本欄還想強(qiáng)調(diào),不要試圖把部分銀行股的股價(jià)率先炒高,因?yàn)殂y行股是一個(gè)整體,在眾多的銀行股中,很難說(shuō)清甲銀行就比乙銀行更好,因?yàn)殂y行的業(yè)務(wù)都差不多,管理層的監(jiān)管也都差不多,所以它們的估值體系也都差不多,想要讓銀行股整體價(jià)格上漲,要么提高銀行股的盈利水平,要么只能期待整個(gè)股市的價(jià)值中樞提升,這或許是市場(chǎng)利率的下降,或許是投資者投資熱情提升??傊?,單個(gè)銀行管理層對(duì)于股價(jià)的支持幾乎沒(méi)有什么效果。
關(guān)鍵詞: 銀行股 穩(wěn)定股價(jià) 投資者 理性態(tài)度
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