今年5月底，境內人民幣對美元匯率出現(xiàn)一波急漲行情，期間升破6.40比1，創(chuàng)下三年來的新高。上周人民幣匯率沖高回落，6月4日中間價和收盤價重新跌破6.40，較高點回落0.8%，反映我國匯率預期管理工作初戰(zhàn)告捷。

去年5月底以來，人民幣匯率震蕩走高，至今已持續(xù)了一年時間，累計上漲10%以上。近期人民幣急漲，伴隨著銀行間市場外匯成交量急劇放大，匯率升值預期強化，市場出現(xiàn)追漲殺跌的跡象。

在國內經(jīng)濟恢復不均衡、基礎不穩(wěn)固的情況下，人民幣持續(xù)單邊升值，疊加原材料漲價和國際運費飆升，增大了國內市場主體的經(jīng)營困難。有鑒于此，去年底中央經(jīng)濟工作會議重申“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。最近一段時間，中國政府更是明確將人民幣匯率維穩(wěn)與原材料保供穩(wěn)價相提并論，同時作為給企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展紓困的重要支持政策。

在此背景下，近期有關部門密集發(fā)聲。央行兩次向市場喊話，重申匯率維穩(wěn)政策不變，有管理的浮動匯率制度不變，并提示市場不要被各種預測誤導，不要偏離主業(yè)單邊押注人民幣匯率升貶值。5月31日和6月2日，央行、外匯局分別祭出大幅提高外匯存款準備金率和發(fā)放較多QDII額度的大招。

這些舉措初步遏制了外匯市場順周期的羊群效應。5月28日至6月4日，銀行間市場日均外匯成交量較5月25日至27日峰值回落27%。上周5個交易日，境內外人民幣匯率的偏離時正時負且差價明顯收斂。

引導市場預期，不僅要靠說還要靠做，該出手時就出手。我國此次針對人民幣匯率較快升值的調控，一是堅持輿論引導，5月27日央行發(fā)出“久賭必輸”的警告后，次日人民幣匯率雖再創(chuàng)新高，但市場外匯拋盤明顯減輕;二是保持匯率形成機制的透明度，5月31日和6月1日，隔夜美元指數(shù)走勢依然偏弱，人民幣匯率中間價在“兩因素決定”的報價機制下連續(xù)高開高走，于6月1日創(chuàng)下新高;三是提高外匯存款準備金率和增加QDII額度都是市場化的外匯調控措施，前者側重影響境內本外幣利差，后者側重釋放有效外匯需求;四是沒有以此謀取不公平的競爭優(yōu)勢，截至6月4日，年初以來人民幣匯率指數(shù)累計升值3.2%，遠超過同期美元指數(shù)上漲0.2%的水平。

關鍵詞： 預期引導 人民幣匯率 穩(wěn)定 差價收斂