國家統(tǒng)計局15日公布的11月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)表明，三大需求繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，11月社會消費品零售總額同比增長5%，增速比上個月加快0.7個百分點;1至11月，固定資產(chǎn)投資增長2.6%，增速比1至10月加快0.8個百分點;進(jìn)出口11月同比增長7.8%，增速比上個月加快3.2個百分點。值得注意的是，代表新經(jīng)濟(jì)方向的國內(nèi)需求持續(xù)增加。展望明年，需求側(cè)改革將持續(xù)利好消費、科技等領(lǐng)域已成為機(jī)構(gòu)人士共識。

升級類消費帶動作用凸顯

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)市場需求潛力加快釋放，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資和升級類消費帶動作用明顯。

投資方面，1至11月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長11.8%，比1至10月加快2.1個百分點，其中，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長12.8%、10.0%。高技術(shù)制造業(yè)中，醫(yī)藥制造業(yè)、計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資分別增長27.3%、20.4%;高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資分別增長32.2%、17.5%。

“在當(dāng)前的環(huán)境下，隨著中國產(chǎn)業(yè)的升級發(fā)展，制造業(yè)的投資空間潛力是巨大的，特別是信息化、大數(shù)據(jù)、人工智能和制造業(yè)的融合，未來前景廣闊。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉15日在國新辦新聞發(fā)布會上表示。

消費方面，11月商品零售34534億元，增長5.8%，連續(xù)五個月正增長。網(wǎng)上零售持續(xù)增加。1至11月，全國網(wǎng)上零售額105374億元，同比增長11.5%，比1至10月加快0.6個百分點;其中，實物商品網(wǎng)上零售額增長15.7%，占社會消費品零售總額的比重為25%。

“從11月來看，升級類的商品銷售增長速度比較快，限額以上通信器材類商品銷售增長40%以上，化妝品類、金銀珠寶類、體育娛樂用品類增長都在20%以上，說明消費帶動的作用從前期以基本生活類消費增長支撐逐步恢復(fù)到正常的以升級類消費帶動為主。”付凌暉說。

值得注意的是，付凌暉進(jìn)一步指出，推動需求側(cè)改革，有利于釋放消費潛力。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，消費的發(fā)展對于經(jīng)濟(jì)的帶動在逐步增強(qiáng)，消費規(guī)模擴(kuò)大、消費結(jié)構(gòu)升級的趨勢非常明顯，但是消費的水平和品質(zhì)仍有較大的提升空間。“近年來，我們看到新型消費發(fā)展態(tài)勢良好，但在擴(kuò)大新型消費中間仍有不少堵點和難點，需要通過改革來加以解決。”付凌暉說。

需求側(cè)改革持續(xù)利好消費科技

日前召開的中共中央政治局會議要求，要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時注重需求側(cè)改革，打通堵點，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。中信證券明明債券研究團(tuán)隊指出，持續(xù)推進(jìn)需求側(cè)改革有助于加速推進(jìn)“雙循環(huán)”發(fā)展格局并強(qiáng)化我國國民經(jīng)濟(jì)的抗風(fēng)險能力，考慮到我國廣闊的內(nèi)需空間，長期看A股市場仍具有較大的配置吸引力。

需求側(cè)改革將擴(kuò)內(nèi)需重心轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動，市場預(yù)期更多政策舉措有望出臺，消費和科技料將是政策中長期重點導(dǎo)向，相關(guān)板塊迎來投資機(jī)會。

中信證券指出，考慮到當(dāng)前我國汽車、家用電器等家庭耐用消費品銷售量已居世界前列，但人均擁有量與發(fā)達(dá)國家還有差距;教育、醫(yī)療、文化、養(yǎng)老等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給不足，相關(guān)消費仍有巨大增長空間;此外，消費升級趨勢不改，居民消費結(jié)構(gòu)加快向享受型、品質(zhì)型消費升級，后續(xù)可以適當(dāng)關(guān)注消費板塊的投資機(jī)會。

東北證券指出，從需求側(cè)改革相關(guān)表述來看，一方面通過培育消費場景擴(kuò)大消費市場，另一方面強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大中等收入群體。此外，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力”，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力相結(jié)合，被“卡脖子”的行業(yè)尤其是“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)的人工智能、量子信息、集成電路等方向值得重視。國金證券預(yù)計，明年可能有鼓勵消費和進(jìn)口的政策出臺，以實現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的目的，而出口在供給替代的背景下，依然會有較好表現(xiàn)。

二級市場方面，機(jī)構(gòu)人士當(dāng)前普遍看好對于消費、順周期以及部分科技龍頭的布局。配置上，摩根士丹利華鑫基金研究管理部強(qiáng)調(diào)，從經(jīng)濟(jì)基本面與宏觀流動性趨勢來看，仍可堅守對順周期行業(yè)的布局，中短期主要集中布局金融、可選消費以及部分周期品。中長期看，內(nèi)需升級和產(chǎn)業(yè)鏈升級是主方向，代表新經(jīng)濟(jì)的消費和科技是未來市場的主線。

富榮基金權(quán)益投資部總監(jiān)鄧宇翔也表示，消費板塊尤其是可選消費仍是值得重點關(guān)注的賽道。在維持市場震蕩向上判斷同時，重點關(guān)注消費、科技、軍工以及低估值的周期龍頭。粵開證券則看好受益于政策補(bǔ)貼、消費升級、需求持續(xù)釋放的家電板塊，新能源頂層規(guī)劃政策支持及需求回暖的汽車板塊，以及業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定的白酒板塊。

關(guān)鍵詞： 升級類消費 需求側(cè)改革